AI正在减速

AI正在减速

埃德·齐特龙 2026年6月8日 阅读时间24分钟

如果你喜欢这篇文章，应该订阅我的高级订阅。年费70美元，月费7美元，每周收到5000到18000字的通讯，包括对英伟达、Anthropic和OpenAI财务状况的详细分析，以及AI泡沫的整体更新（上周已更新至3.0版）。我的《SaaSpocalypse仇恨指南》、《私人信贷》和《私募股权》是理解当前金融体系的关键，而《OpenAI如何杀死甲骨文》与《甲骨文仇恨指南》搭配极佳。

在5月的三周里，我发表了三篇详尽指南，讲述AI泡沫如何可能破裂、可能的触发事件及其后果。如果想轻松一点，可以看看上周的高级文章，我用尖刻略带粗鲁的方式重新介绍了AI泡沫的反派角色及其致命弱点。订阅高级版物超所值，也让我每周能写出这些大型深度研究的免费文章。

上周我上了彭博社，清晰讨论了AI泡沫的状态，甚至让最狂热的助推者都感到不安，主要因为我清晰描述了由炒作、欺骗和神话煽动的投资狂潮。有些人既沮丧又愤怒，认为我在市场上没有投资，也就是没有“身在其中”。

我理解！当你的整个世界观由一系列风投和推特上的伪记者让你相信的东西所决定时，你很难想象有人会有“道德”或“信念”，或者有人会持有并非完全基于贪婪或部落主义的立场。听到有人愿意准确而激烈地抨击一个主要由不关心用户或员工的人控制的科技行业——他们愿意让产品平庸，仅仅因为别人都这么做——一定令人困惑甚至沮丧。

这是一个由骗子、懦夫、愚蠢者、无耻助推者和容易被愚弄的人延续的歇斯底里的时代。对生成式AI感到兴奋的人，要么是骗局的受害者，要么是骗局的实施者——这个骗局围绕一种技术，以最高成本讨好他人。

AI不能减速——它需要在2030年底前实现3万亿或更多收入才能维持生存

我还认为每个人都对“我需要做错什么”这件事有点轻率。

如果按照Sightline Climate今年2月的数据，计划中的数据中心有190GW。如果按照英伟达CEO黄仁勋的说法，数据中心每吉瓦成本为800亿到1000亿美元，那么这些数据中心的成本将在9.5万亿到15万亿美元之间。彭博社错误地称这为“3万亿美元”的建设。

这笔钱必须来自某个地方。《金融时报》5月报道，银行担心他们可能被数据中心债务“噎住”，而我估计每年发行的债务只有2500亿美元左右。要真正实现这些数据中心，银行每年需要发行5000亿到1万亿美元的债务。

黄仁勋还表示，英伟达预计到2027年底产生1万亿美元收入。54%的收入来自三个客户，这意味着英伟达的未来很大程度上取决于三家未具名公司（很可能是为微软、谷歌和Meta制造服务器的台湾ODM）及其对手方几乎无限期举债的能力，因为有能力购买数千台价值780万美元的Vera Rubin GPU机架的公司正在减少。

即便如此，这个拼图的每一块都需要更多债务或像谷歌850亿美元股票发行、Meta计划中数十亿美元抛售那样的市场抛售。正如经济学家保罗·凯德罗斯基上周在我的节目中提到的，超大规模数据中心商进行股票发行，是债务变得难以获取的信号。

Anthropic已在谷歌、亚马逊和微软之间做出了3300亿美元的算力和芯片承诺，另外与CoreWeave有300亿美元，与SpaceX有150亿美元。为了支付这笔算力，Anthropic必须在2029年前实现每年1740亿美元的收入目标。

Anthropic已在2月、4月（来自谷歌和亚马逊）和5月的融资轮次中筹集了950亿美元。这些资金不足以覆盖Anthropic的成本，其现金流也不足以覆盖，这意味着它明年至少还需要再筹集2000亿美元。

OpenAI预计到2030年底烧掉至少8520亿美元，并在微软、亚马逊、CoreWeave、Cerebras和甲骨文之间做出了超过7700亿美元的算力承诺。3月的1220亿美元融资轮次不足以覆盖这些成本，今年年底前至少还需要2500亿美元融资。

无论你对生成式AI的现状抱有何种顽固幻想，都无关紧要——更大的问题是：正在建设的基础设施和做出的算力承诺要求生成式AI和AI算力在2030年前产生超过2万亿美元的年度收入。我这么说意味着它绝对必须做到，否则所有数据中心资本支出都毫无意义，Anthropic和OpenAI也无法履行承诺。

OpenAI预计2026年花费500亿美元用于算力，我不会惊讶于Anthropic花费300亿到500亿美元。两者合计占所有AI算力需求的绝大部分——至少70%，可能80%到90%。换句话说，除了两家每年亏损数十亿甚至数百亿美元的公司之外，只有几十亿美元的需求。

让我们进一步分解这些数字：

190GW数据中心容量，假设PUE为1.35，则关键IT负载约为140GW，按每兆瓦1250万美元收费，年收入约为1.75万亿美元。

假设只建成一半，仍需要8750亿美元的年收入来防止这些数据中心资金耗尽，因为它们的利润率极低，且都靠沉重债务支付。

OpenAI和Anthropic预计2029年收入分别为1840亿和1740亿美元，总计3580亿美元。尽管Anthropic声称届时将盈利，但我不相信，而且目前除了财务工程外它并不盈利。目前，除了英伟达、超大规模数据中心商（将其卖给Anthropic和OpenAI，或者Meta——它没有AI战略）、OpenAI和Anthropic之外，没有其他主要AI算力买家。一个也没有。除了Jane Street，我找不到任何一家花费超过几亿美元的公司。我们需要几千亿美元。

这已经是个大问题，但另一个问题是我们还需要公司在AI服务上花费比现在多得多的钱。虽然记者们目前对OpenAI和Anthropic一季收入60亿或100亿美元感到兴奋，但这远远不够！到2028年第一季度，Anthropic和OpenAI每月收入必须达到100亿美元或更多，否则它们的增长率将无法支撑算力承诺。

这并非夸张！我所说的每一点都精确对应AI行业的预测和承诺。无论你对AI的潜力多么兴奋或冷淡，它必须从现在开始以惊人、不可阻挡的速度增长到永远，才能配得上其成本。

实际上，抱歉，让我们暂时抛开判断，因为这与判断无关，而是与AI相关的软件和硬件公司所做的承诺有关。英伟达在股市的领先地位及其荒谬的预期，既依赖于数据中心债务的持续流动，也依赖于市场相信AI服务将有足够收入支撑。AI在任何情况下都不能减速。一年内，Anthropic和OpenAI的业务必须大约翻倍，然后基本上每年翻倍直到2029或2030年。在此期间，它们还必须筹集数千亿美元，或者将深度亏损的业务转化为盈利，同时收入翻倍。或者，两者都必须大幅削减成本……但如果这样做，它们就不需要那么多算力，这将使甲骨文、谷歌、微软、SpaceX、Cerebras、CoreWeave、TeraWulf、Cipher和Hut8失去1.1万亿美元的剩余履约义务。

此外，如果OpenAI无法负担或不想要其算力，甲骨文将直接没钱。甲骨文正在为其为OpenAI建设的7.1GW数据中心花费3400亿到7000亿美元（取决于你相信黄仁勋2025年9月还是2026年5月的说法）。再说一遍，这些不是夸张的陈述，而是甲骨文在密歇根、新墨西哥、威斯康星和德克萨斯大规模建设相关的实际成本。我没有同意这么做！是拉里·埃里森同意的！顺便说一句，拉里·埃里森至少有210亿美元贷款以其甲骨文股票为抵押，任何对甲骨文偿债能力或OpenAI支付能力的质疑都将威胁大规模追加保证金。我在这里写过。情况非常糟糕！

每个人现在在AI上的花费都不够，我们需要至少另外两个OpenAI来证明所建设的算力是合理的

显然，Salesforce计划2026年向Anthropic花费3亿美元，对此我说“这远远不够”！未来几年，每个人都必须花费更多，毫无例外，没有如果、和或但是。这是不容谈判的。Anthropic需要在两年内收入超过1000亿美元，否则它无法承担承诺，所以你们这些肮脏的token猪最好立刻狼吞虎咽你们的垃圾，否则达里奥·阿莫代伊将成为永久底层阶级的一员！

但说真的，目前全世界所有AI公司的总计算需求还不到1000亿美元——而到2030年它需要增长十倍，否则所有这些数据中心都白建了！要做到这一点，Anthropic和OpenAI每年需要创造约4000亿美元的收入，这意味着实际需要如此之多的AI服务需求！目前，Anthropic和OpenAI 2026年的预计总收入约为600亿美元——所以，它们只需要在2029年底前增长496%！更糟糕的是，似乎没有其他AI公司会帮忙解决“对AI服务或算力的需求”问题。正如《信息》几周前报道的，OpenAI和Anthropic占所有AI初创公司收入的89%。我们可以包含超大规模数据中心商的收入，但这没什么帮助。微软370亿美元的AI年化收入（这些懦夫从不分享实际AI收入！）主要是OpenAI的算力，其余部分（最多每年80亿美元）来自微软骚扰其长期受虐客户安装Copilot。啊，等等，微软还有另一个问题——微软AI CEO穆斯塔法·苏莱曼刚刚表示Anthropic的模型太贵，他打算将微软的使用量降至零！你不能这样做，穆斯塔法！我们需要每一分钱的需求，否则一切都会崩溃！顺便说一句，亚马逊和Meta几乎没有什么AI故事。马克·扎克伯格刚刚说他“认为”Meta对其购买或开发的大量算力有用途，如果你想知道这有多好……